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ETF对整体股市的冲击
发表人:天yi 发表时间:2019-05-21 12:15:32来源:绿角     

这本Factbook统整了一个很有意思的资料

就是ETF交易,有多少是初级市场交易,多少是次级市场交易。


初级市场指的是实物交易。法人拿成份证券换ETF,或拿ETF换成份证券。

次级市场指的是投资人之间互相交易买卖ETF。

状况如下图:


这张图显示的是各类别的ETF,从2015年初到2018年底,这四年期间,交易量中有多少百分比是次级市场交易。

可以看到,绝大多数,八到九成都是次级市场交易。

所以,不必说看到某支ETF一天有好几百亿的成交量就以为资产管理公司要在一天之内忙着买卖几百亿美金的指数成份证券,造成市场大幅波动。

大可不必。其实大多的成交量,都是投资人之间买卖ETF而已,根本不会动到指数成份证券。

譬如2018二月第一周,美国股市下跌5%。该周ETF的初级市场交易量220亿美金,只占该周转手股票市值1.8兆美金的1.2%。如下图:


2018十月,全球股市下跌。当时美国ETF的初级市场成交量330亿美金,只占整体股市成交量6兆美金的0.6%。


这些市场波动,都很难归因到ETF身上。

里面有这张表格:


这张表说2018一、二月美国股市下跌期间,ETF交易量占整体股市三到四成。然后报告中说,投资人的”羊群效应”,会造成股市波动加剧。

这种分析完全没有区分初级与次级市场交易。只用ETF”全部”的高交易量,来加深投资人对ETF的恐惧。是一种非常基本的错误。

这篇分析的作者,大概也不知道ETF的滞洪池作用。

当ETF存在时,对大盘未来走势有不同看法的投资人,可以交易ETF。假如没有ETF,他们会需要直接买卖权值证券。

现在在ETF上面几千亿美金的成交量,全部释放到个股上,会让市场波动更大还是更小? 

请小心主动投资业界因为资产规模不断被指数化投资侵蚀,所刻意放出的不实资讯与偏颇分析。

你是否怀疑过,为什么从不曾看到”主动投资过热”的说法。


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