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米汤论投资:浅析封闭式基金之二
发表人:规划局 发表时间:2009-04-01 16:10:30来源:米汤论投资   作者:米汤   原文发表时间:2007-05-14

   在继续讨论封闭式基金之前,先说点题外话。有兄弟说应该把注意力放在开放式基金上,贪多嚼不烂。我觉得投资应该用一个开放的眼光看整个市场上的各个品种,如果你不研究,你怎么知道是封闭式基金适合你,还是开放式基金适合你呢?也许有一天你会突然发现从来没有在场内碰过的ETF其实最适合自己的投资理念呢,这时候你还认为自己就应该只研究仅在银行购买的开基吗?所谓贪多嚼不烂,我觉得也不是问题,投资毕竟不是搞自己所学的专业,要研究得又精又深,只要发现投资品种的优点和劣势,对照自己的需求进行选择就行了,真要研究得特别特别深,好像就失去让基金经理代我们理财的意义了。总而言之,眼光应该开阔、选择应该符合自己的实际、投资应该有组合、对喜欢的品种要集中投资——这也就是我的基本投资哲学~~

    书接上回,继续讲封闭式基金,上一篇主要讲了一些封闭式基金市场的现状,分析的不够全面,以后结合具体的分析再细说,这次主要说说折价率这个问题。

    提到封闭式基金,最大的一个特点就是折价率。很多报道或者专家点评中,之所以把封基称为所谓的“价值洼地”,大概都是因为折价的存在。所谓折价,最通俗的解释就是打折,比如女孩子喜欢去商场买打折的衣服,原价300的裙子,打个七折买就是210,多划算。封基的折价率也是一个意思。首先封基也是有净值的,不过不是每天都公布新净值,而是一周公布一次,这样你在一周之内看到的净值都是上周五公布的,从净值来看有明显的时滞性。只不过你能够在场内交易的价格和封基的净值并不一样,比如昨天收盘时基金丰和的交易价格是1.836元,而本周丰和的净值为2.750元,那么折价率就是(2.750-1.836)/2.750=33.24%。用买衣服的意思来理解,就可以这样想:基金丰和买了很多股票,建立了一个股票组合,而你在二级市场上买基金丰和,就相当于打6.7折买下了这一揽子股票,你也可以自己去场内买这些股票,不过那可是不打折的原价购买哦。

    这样算下来,买封闭式基金就相当于打折买一揽子股票,同时你还要看到,折价率是相对于封基本身的净值而言的,对于购买封基的人来说,隐含收益率还要更高。比如你用丰和的交易价格1.836购买了该基金,如果现在开始,丰和一直到存续期结束,它的净值都是不涨不跌,那么到期之后你拿到手里的钱就应该是2.750(如果到期封转开那么就不是给现钱,而是填权之后直接转为开放式基金的相应份额),这样你的收益率实际是(2.750-1.836)/1.836=49.78%。想想看,先不看封基的绩效如何,单是你购买它就能够带来将近50%的套利收益,天下还有比这更划算的买卖吗?大家赶紧来抢啊~~不过不要着急,如果真有这么好的赚钱机会,场内那么多聪明人早就看到了,还会轮到我们这些新基民吗?既然交易价格和封基净值存在如此大的差距,就必然说明封基存在着一些让人不愿意碰它的弊端,导致折价率居高不下。后面我会继续分析折价率的一些问题和现象,浅析封基,未完待续

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