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在熊市中投资好还是牛市中投资好呢?
发表时间:2018-11-28 08:27:20        

常说投资实践中有两种投资思维:牛市思维和熊市思维。同一个市场,两种思维却决定了不同的行为:一种在牛市不断买入,买入就可能赚钱,最终可能在熊市不断卖出;一种在熊市不断买入,买入就可能亏钱,最终可能在牛市不断卖出。

从反映股市运行的指数长期的价格走势来看,通常我们可以简化为下面的走势: 

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也就是:长期来看,市场是螺旋上升的。通常我们会说:长期来看股票市场能提供平均10%左右的年收益。上面的图形我们又可以简化为更简单的图形:一种是重复的波峰,一种是重复的波谷。 

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总看到波峰的人,是不是觉得股市经常来牛市?而总看到波谷的人,是不是又觉得股市老来熊市呢?那到底我们应该采用牛市思维来投资,还是使用熊市思维来投资呢?

很自然的,谁都知道牛市中投资好,牛市中买啥涨啥,所有人都赚钱,所以自然会觉得牛市中投资最好了。而熊市中,买啥跌啥,也不知道什么时候熊市结束,自己能不能熬到市场有转机都不知道。

 

牛市投资思维


我们来总结下这种普遍的牛市投资思维:我们应该在牛市启动后开始买入,这时候买什么都涨;在牛市中逢调整加仓,后面会涨得更高;在牛市快结束的时候开始减仓卖出,在牛市顶部清仓;等待下一次牛市开始再重新开始买入。如下图所示:

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相信经过这样的牛市过程,我们会赚得盆满钵满!是的,这种思维如此自然,估计任何一个投资人都能想到。但为何现实生活中,我们不仅发现做到了的人不知道在哪,而且一轮牛市下来,到处都是被套的人,赚钱的人在周围却没看到几个呢?

这就是理想和现实的差距!而在投资这件事情上,差距更加大。这种很自然的思维,其实忽略了两个隐蔽的关键因素:投资中的人性和市场的不可预测性。具体的说,可以总结为:

1.     恐惧和贪婪是人的本性,尤其在投资过程中体现得淋漓尽致。

2.     市场是不可预测的,我们不会知道现在是牛市的开始、中途或者结束,等过去之后才知道,也就是只能做到“事后诸葛亮”。

 

不考虑这两个因素,牛市投资思维看起来完美得很,但事实是这仅仅是想象,在考虑了这两个因素后,这种思维就土崩瓦解了。对比上图,我们来描述下,这也是一些经典投资书中或一些投资人在博客中类似总结描述的:

熊市熬了几年了,大家不敢买入或不想买入,或觉得股市现在不是好的投资渠道,前几年的每次反弹都被证明是逃命的机会;好不容易熬到了1的位置,出现了上涨,但这种小反弹大家已经不会在意了;等涨到了2的位置,小反弹变成一个大反弹,大家开始听到股市上涨的消息,好像还有人在喊牛市来了;继续上涨到3的位置,许多人都在喊“牛市真的来了!”,大家终于觉得牛市好像是真的,“现在是不是要买入了呢?买什么呢?”,大家在互相询问这些问题,并开始少量投入资金了,牛市来了,不能错过啊。牛市真的来了,不久上涨到了4的位置。大家都知道这是牛市,都已经在想办法把钱转到股市中来,买什么都涨,谁不想赚钱呢。大家买得越多,涨得也越多,不知不觉涨到了5的位置。所有人都赚钱了,所有人都知道这是牛市,每次下跌都是买入的机会,买了都会上涨。大家都尽可能的投入了最多的钱,都在规划长期投资,财务自由的理念和梦想深入人心。当后面下跌到6的位置时,大家也不会在意,不就是一个大一点的调整而已嘛,调整都见多了,调整不会影响长期投资计划的,甚至认为好不容易见到了一个大一些的调整,还在想办法继续增加资金。可是这次不一样,调整却非常快,转眼竟然到了7的位置,而且下跌竟然没有停止的迹象。“熊市来了吗?从最高点到现在已经跌了30%了,要不要卖?”从最高点跌下来,盈利都跌没了,后面投入的本金更多啊,跌幅虽不算很大,可是跌掉的金额大啊。大家都再想:找个反弹的机会出掉吧,现在割肉可惜啊,说不定马上就反弹了。一些人已经忍不住卖了,因为有些钱是贷款、借款或者是帮别人买的。政府救市也没有用,股市还是毫不留情的跌到了8的位置。相对于1的位置,市场其实上涨了,可是大部分人被深套或亏惨了。

有着06~08年投资经验的人应该对这个过程很熟悉。每次大牛市都在演绎着这种故事,牛市的后面都对应着熊市。牛市开始了,但我们并不知道;牛市中途了,我们才知道牛市来了;而牛市都到顶了,我们却在疯狂地投入;牛市结束下跌了,我们才知道又买在了顶端,站到了山顶上。我们不能够证明人性有多贪婪,为什么老是在山顶上狂买,也许正是因为我们不知道牛市的顶在哪,我们可能以为那只是山腰。牛市都跌了许多了,我们才发现原来我们买的地方就是顶。

市场不可预测,人性的贪婪和恐惧总是被低估。我们不能证明,但现实总是如此。在看经典投资书籍时也会发现,投资大家们都在强调这一点,这不是最近几十年的股市和人性才这样,几百年来都是如此!

 

熊市投资思维


说完了牛市思维,我们再来看看熊市思维。简单的说,如果现在我们认为不是牛市,那么就可以当成是熊市。熊市思维通常是这样:在熊市中开始投资,不断买,定期买,虽然感觉投资遥遥无期,但相信熊市总会结束,熊市的结尾就是牛市,我们在为牛市做准备,积累资金和资产;牛市最终来了,在市场疯狂的时候我们卖掉或转为稳健投资;等待熊市或市场恢复理性,开始下一轮投资。如下图所示: 

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   我们来详细描述下这个过程:

我们觉得现在是熊市,虽然市场恢复上涨不知道要到何时,但我们觉得市场要跌也跌不了多少了,得考虑做新一轮投资了;可现在是熊市,没办法,只能做好买入就跌的准备,也做了长期投资的打算;现在在位置1就开始买入,我们采用类似定投的策略,每个月都投资一些;市场真的还在跌,我们到了位置2;我们相信熊市总有结束的时候,但不知道是什么时候,之前买入的有些已经亏了不少,但最近买入的亏的还不算多,我们已经到了位置3;偶尔出现反弹,市场在不断震荡,有时候还抄到了底,反弹到一些高点时我们也有点怕买,但总体我们是在一直买;在位置4出现了一个不小的反弹,反弹有点大,搞得我们都不敢买了,希望调整下来继续买;唉,突然就涨到了位置5,居然大家在喊牛市,可是我们手上的持仓就如烫手的山芋,好想抛掉;太疯了,这真的是牛市,算了大家都已经进来了,开始减持高风险持仓吧,或慢慢转为稳健投资了,等市场恢复理性再说。

有着03-07年投资经验的人应该对这个过程很熟悉。每次大熊市都在演绎着这种故事,熊市的后面都对应着牛市。熊市来了大家都知道,可是我们不知道熊到什么时候,底在哪里;熊市总有好多底,我们以为抄到了底,但最终发现大都不是底;当我们知道牛市真的来了后,我们才知道原来上次那个底真的是底,可是底却渐渐远去。熊市真的很无聊,幸好还能看到资产累积越来越多,就当是存钱了,存到了钱也是一件开心事情。

“这市场真是不能预测,牛市未免来得也太快,我们还有一些投资计划都还没有实施呢。"牛市来了,这样的感慨也多了。

 

牛市思维,还是熊市思维?


市场是同一个市场,但两种思维却决定了两种投资行为:一种在牛市不断买入熊市不断卖出,买入就赚钱,直到亏钱才卖出;一种在牛市不断卖出,熊市不断买入,买入就亏钱,直到赚钱才卖出。

很明显,熊市思维看起来是非赚钱不可,但时间不确定,我们到底要熬多久呢?能不能熬得住呢?市场会不会一跌下去就上不来了呢?我们不得而知,因为过了之后我们才知道。这就是投资的风险所在,如果你已经清楚自己是在做风险投资,确定自己非做这种投资不可,且规划要做长期投资,又相信自己能坚持下来,那么熊市思维也许是不错的选择。

而基金投资往往简化了采用熊市思维的投资,因为基金是“专家理财”“专业投资”,在熊市中,基金很可能已经恢复过来,在牛市来临前,基金很可能已经提前走出了熊市。我们不能完全证明这点也不能肯定的这么说,但我们可以通过多看基金的历史数据来了解到这一点。我们会多整理一些基金的统计数据。

 

最后我们来看看富国基金公司2010年前成立的所有基金在最近5年熊市中的表现,5年前的2009年底恰好是一个指数高点,之后进入了5年熊市,而现在2014年12月,大家都在喊“牛市来了“:

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评论

知名私募基金厚恩基金的掌门人张延昆分享投资思想说:“把我们自己账户看成一个平准基金,在优质股大跌恐慌低估的时候支持一把,在过度兴奋的时候卖出压制一下,就这么简单的太极推手动作,刚中有柔,柔中带刚,顺便完成复利收益”。

2018-11-28 13:01:04  

本文写于2014年底。现在2018年底了,回顾历史对比本文看,你觉得熊市思维好,还是牛市思维好呢?

2018-11-28 08:29:21  
共2条, 每页30条, 共1页, 当前第1页 



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