投资入门
入门指引 | 不让零花钱闲着 定投基金强制理财 为养老等做长期投资 用基金组合构建投资航母 | 投资组合管理,让投资真正实践起来!

经过2015年股市崩盘和2016年的熔断,许多投资人对股市都开始敬畏了。我们可能懊恼没有逃顶白走了一趟,但与其后悔没卖不如反省有什么办法让自己以后的投资更流畅更能成功! 为什么在大家兴奋的时候我们也一起在不断买越买越多?为什么我们都知道涨多了会跌可是我们还是没有逃?其实大部分普通投资人都逃不掉的。但确实有一些经典的投资策略,能够让投资更舒畅。 仓位动态再平衡策略就是一种经典的、简单的、有效的投资策略。我们来了解下,同时此策略已经应用到我们各种投资模拟功能当中了。
什么是动态再平衡策略?
选择一个参数(如仓位)作为平衡指标,当这个指标偏离某个范围时,我们就重新调整持仓资产以让这个指标回到预定的位置。我们来看看几个例子:
  • 例子1:假设我们在做股票投资,我们选择股票仓位作为平衡指标,预定仓位60%及允许仓位变动范围在55%到65%之间,当仓位超出了这个范围,我们就调整股票资产,以使仓位重新回到60%。
  • 例子2:假设我们在做股票基金和债券基金投资,选择基金比重作为平衡指标,预定股票基金是70%而债券基金是30%,我们每个季度末定期来调整基金资产,使的股票基金和债券基金总是保持7:3。
  • 例子3:假设我们在做基金投资,我们希望保持大盘股基金:小盘股基金:货币基金的比例在5:3:2,我们每个季度末都要来调整基金资产,使的这个比例总是得以保持。
动态再平衡策略有效吗?
我们来想象一下例子1:
当股票上涨时,股票的仓位就增加了,达到65%后我们就得减仓5%,以使得股票仓位回到60%;当股票在牛市猛涨,我们就得不断减仓;遇到股票回调使得股票仓位低于55%,我们就得加仓,使得股票仓位又回到60%;如果反弹又超过了65%,我们又得减仓;如果遇到熊市不断下跌,那我们就得不断加仓,但依然只加仓到60%。
是不是很熟悉?其实这就是低吸高抛,只不过有了一个高大上的名称“再平衡”而已。大家都说低吸高抛做不到,那你把加仓减仓严格使用再平衡策略管理起来,不就做到了吗?其实,这策略差不多也是许多机构使用的买卖股票的策略,不过他们仓位可能不会固定在60%,可能是一个仓位范围而已。
再平衡策略和我们平常的短线交易有何区别?
其实,许多人无形中都在使用再平衡策略,只不过可能用得不严格,比如涨了虽然想卖但舍不得卖或者一下子就卖光了,跌了想买但又不敢买或者一次买得太多。
最主要的区别就是:是否严格执行。想好了策略,严格执行起来才能成为策略,否则就不是策略依然是乱来而已了。
其次,再平衡策略常用于长期投资,而短线交易往往是为了所谓的赚快钱。
简单实用的“仓位动态再平衡策略”是动态再平衡系列策略的其中一种,也就是以持仓资产所占仓位作为平衡指标。在基金组合投资中应用广泛。 在组合投资方法介绍栏目,了解了我们系统使用的组合投资方法中,将持仓资产分成了四部分:高风险资产、中风险资产、低风险资产、现金风险资产,那么系统中应用的仓位动态再平衡策略也是针对这四部分资产进行再平衡操作的。
固定频率的动态再平衡策略
再平衡操作频率是指“多久做一次平衡操作”,比如是每天做呢,还是每月做,甚至每季度、每半年、每年才做一次。

每天、每周固定平衡

每天平衡,频率太高太累,交易成本也太高;每周平衡,对有专门时间做较高频交易的投资人可能适合。 通常我们说这两种平衡频率太频繁了,不大适合大众投资人。

每月、每季固定平衡

每月平衡一次,频率不算高,看起来还好;每季平衡一次,频率就比前几种频率低了许多,看起来频率有点低一样。 但实践中每季平衡效果更好,因为市场趋势不会很短,通常一个大趋势会持续几个月、几个季度甚至几年,一个月相对一个趋势来说有点短。

每半年固定平衡

每半年平衡一次,比每季度平衡的频率低,往往着眼在较长周期的投资,实际效果和每季度平衡差不多。

每年固定平衡

每年平衡一次,平衡频率更低了。实践中大都认为频率低了一些。
我们来具体看一下组合投资+动态平衡策略的模拟效果。下面是按50:50比例组合沪深300指数和华夏现金增利货币基金的模拟图,包含了几种平衡策略的曲线:

正在画图,请稍候......

“中国股市”即沪深300指数,而无风险收益就是“华夏现金增利”货币基金,模拟组合就是组合了这个指数和及此货币基金。
我们看到,沪深300指数最近5年经过了大熊市和小牛市,波动剧烈。而使用组合投资的方式,因为组合了极低风险的货币基金,使得模拟组合整体波动性小了许多,也就是熊市少跌了,而牛市又少涨了。
采用平衡策略的组合与不采用平衡策略的组合随着时间拉长也拉开了距离,也许距离不算很大,但表明平衡策略发挥了一些作用。
优化的动态再平衡策略
从上面的固定频率再平衡策略我们可以看出,投资效果实际上主要决定于投资组合本身的投资效果(也就是不平衡情况下的效果),平衡操作带来的额外效果虽然有但短期不会太明显。 另外,通过查看历史模拟,我们大都会感慨于牛市末期以及接下来的暴跌时期为什么还在坚持平衡,我们总感觉这是有问题的。有没有什么优化的可行策略来改进下呢?
不错,优化是必须的,既然知道问题,简单的优化还是可以的。下面我们来介绍一个我们模拟系统中已经广泛使用的“优化的动态再平衡策略”。
我们先来看一下组合投资+优化的动态平衡策略的模拟效果。下面是按50:50比例组合沪深300指数和华夏现金增利货币基金的模拟图,其中一个组合采用了优化的动态再平衡策略策略:

正在画图,请稍候......

“中国股市”即沪深300指数,而无风险收益就是“华夏现金增利”货币基金,模拟组合就是组合了这个指数和及此货币基金。 我们看到,优化的动态再平衡策略,在牛市中更稳健,牛市后的暴跌中也显得比较稳健,最终整体效果是更加稳健。

那么,优化的动态再平衡策略具体做了什么呢?本质上,就做了两件事情

在正常市况中做普通的按季度平衡的操作策略

在低迷熊市、普通震荡市中只做正常的按季度平衡的操作策略,因为这种策略已经足够,并不需要钻牛角尖做什么优化。
投资大师都教导我们:投资要走在大方向正确的路上,不要太在乎短期及一些不必要的细节。所以,在普通的市况下,我们也不想对按季度平衡的操作策略做什么优化了,其实可能也是不必要的。

在暴涨牛市中采取平滑降低风险的应对措施

在暴涨牛市中采取这些措施:调高平衡频率为按月平衡、禁止对高风险持仓进行加仓的平衡、以及平滑的降低高风险持仓仓位。
为什么要做这些?因为我们觉得暴涨牛市是不正常的市况,在不正常和风险越来越大的时候,需要采取规避措施。

相信看到这里大家的问题就来了:牛市中减仓,不怕错过大牛市吗?其实,优化的再平衡策略不怕错过牛市,为什么呢?首先市场进入大家都知道的牛市时,采用此策略的组合已经收益不少了;其次平滑的措施会让组合继续跟随市场一段路。
真的可以做好吗?看起来理论上可以,实际上,能否做好取决于投资者个人。你觉得自己能做好吗?
我们相信理性的投资人是可以轻松做好的!因为投资人需要做的事情竟是那么少。为了辅助大家一起来做好,我们会提供这些策略的辅助管理功能。
再来看看国内更典型的组合投资+动态再平衡策略的一个例子
我们知道,国内资本市场还处在暴涨暴跌的非理性时期,大部分个人投资者都业绩不好甚至亏损累累。而作为机构投资者的公募基金,在其投资历史上业绩还是不错的,但它们也不是很理性,波动也挺大。
那么我们可不可以利用优化的动态再平衡策略来投资主动型基金呢?一方面利用机构投资者的优势,另一方面我们自己也采取措施应付一些主动型基金的非理性因素。
基于上面的观点,我们设计了一个简单的主动型基金组合:简单组合宝盈基金公司的2010年前成立的所有普通主动型基金(包含宝盈策略增长,宝盈泛沿海,宝盈核心优势,宝盈资源优选,宝盈鸿利收益,宝盈增强收益A,宝盈货币A),并采用混合型基金:债券基金:货币基金=70:20:10的仓位比例进行投资,运用优化的动态平衡策略进行仓位管理。 下面是这个组合的历史投资模拟图:

正在画图,请稍候......

我们看到,最近5年的投资历史,主动型基金作为机构投资者,确实发挥了不少优势,同时我们采用优化的动态再平衡策略,也发挥了重要的作用。
下一个强烈推荐了解:组合一家基金公司的主流基金,你觉得效果会怎样?