用基金做投资理财有成熟的实践方法了，我们可以用一个月来简单实践一遍熟悉一下。熟悉后，后续就剩下反复重复和体会，一开始是不断加深理解和实践精细程度的过程，最后可能就剩下偶尔看看即可了。下面的实践是在富国基金管理公司的官方网站、或富国富钱包APP中进行的，也可以在支付宝的财富栏目中进行购买。

第一周：简单规划下理财资金，并购买最低风险的货币基金

用于投资理财的资金应该是扣除下面这些资金后的闲钱：1. 3个月的生活费，保证正常的家庭生活；2. 短期如几个月内可能用到的其他资金；3. 觉得有必要的短期应急资金。
算一下扣除上面列的资金后自己还剩下多少闲钱吧。只将闲钱用于基金投资理财，我们才能以平和的心态面对市场波动，做出理性的投资决定，确保即使短时间内投资失利，也不会对生活和长期投资计划造成影响。            
           
回到我们的练习，我们需要更谨慎：只拿出刚才思考得出的闲置资金金额的五分之一来做练习，如果觉得多了，建议减少到六分之一甚至十分之一，以保持良好心态。            
比如现在有闲钱5万，那么我们就只用1万来做练习。下面我们就以一万元练习资金为例来开始投资。            
           
好了，要开始跨出基金投资第一步了：用刚才计划的1万练习资金转入富国富钱包中！将资金转入富国富钱包，就是购买富国富钱包货币基金(000638)。更多了解富国富钱包》》            
有点紧张吗？其实等你熟悉后，会发现，买富国富钱包这类货币基金就和平常买白菜一样轻松。            
           
钱转入富钱包后，第二个工作日的晚上，我们就可以看到当天的收益情况了！每天晚上都记得看看赚了多少钱吧。

　　1月16日，美国先锋集团官网（Vanguard Group）挂出一则讣告，集团创始人、“指数基金之父”约翰·博格（John Clifton Bogle，又称 Jack Bogle）于当地时间周三在家中去世，享年89岁。

　　约翰·博格是美国投资界的传奇人物。1975年，他以复制、追踪标普500指数为架构，成立了全球第一个指数型基金“第一指数信托投资”，为全球基金行业开启了新的篇章。1977年，博格又采取了旗下基金免手续费的销售制度，动摇了华尔街由来已久的利益模式。

　　纽约大学法律和金融系教授威廉·艾伦（William T. Allen）曾对他如此评价：“约翰·博格的一生正是反映了对于职责、荣誉、直率、勤勉、服务大众这些概念的深深承诺，而这正是对一个‘品德高尚’的人最完整的总结。在一个恭维某人具有某种‘高尚品德’的年代，他的一生提醒我们，生命的价值是由他如何影响别人的生活来衡量的，而不是由他的名望或者财产来衡量的。”

　　他不仅仅是美国共同基金业的标杆，也是值得全球金融证券界高山景仰的典范。

资产配置这个投资方法，基本上是搭配高风险与低风险资产，来组成一个符合自身财务目标，也不超过自己风险忍受度的投资组合。基本上，它是一种通用，也很好用的投资管理方法。

但有些人(或说是有相当多的人)却误以为，资产配置不是大多人需要的投资方法。他们以为，自己不需要，其他人也不需要资产配置。

其实，凡是有在管理自身资产的人，不管自己知道或不知道，都是在做资产配置。

譬如有人的流动资产全放在股市，那么他的资产配置就是100%股票；有人专门投资房地产，那么他的配置就是100%房地产。

其实在投资、在管理资产的人，你做的必然是某种配置。

反对资产配置的人，其实他不是反对资产配置，他反对的是资产配置最常见的做法，股债搭配。

这些人为什么反对股债搭配呢?

投资者如何做到耐心

《红周刊》：您一直强调，投资要耐得住时间。在今年的伯克希尔股东大会上，您再次强调，投资“要找到好的机会并且去长期坚持，耐得住时间”，用中国话讲是“十年磨一剑”。

很多投资人知道这个道理，但却耐不住时间的寂寞最终投资无果。怎么才能做到知行合一呢？

芒格：如果把投资当作在赌场赌钱，以赌博的方式投资就不会做得很好，所以长期投资最有效。

但是如果你很喜欢投注的这种行为，就会有时赚，有时亏，这种在赌场的人和我的投资风格就不一样，不是我的信徒，就不能做到知行合一。

因为你会很在意目前的结果，没有耐心。资本市场有许多愚蠢的赌博者，这些人的成绩不如有耐心的投资者成绩好。

我建议中国的投资者，少赌博多投资。投资追求的是一个长期的结果，而不是像在赌场一样立刻就有回报。

《红周刊》：芒格先生也提到过，投资就需要耐心。那么耐心是天性的东西，有的人有耐心就适合投资，如果没有耐心就做不了投资？

芒格：世界上有许多愚蠢的赌博者，这些人的成绩不如有耐心的投资者成绩好。有一些事情是天生的，但是有一些事情是后天可以训练的，耐心是可以后天锻炼出来的。

美国有一种说法“long attention span”，就是长久注意力持续时间，是看一个人对一件事情的注意力有多长。

在中国的文化里，有很多人很长时间去专注于一个事情，教育也一直强调要对一件事情要专注很久，直到完成。

这是人们非常非常希望拥有的特性，因为如果你能长时间深入、努力地思考某一方面的问题，你就会更有可能获得正确的答案。

虽然中国的文化里一直强调做一件事情要专一，直到完成，但这样的教育文化里却有一个很奇怪的现象，即资本市场中还是有很多人投机、不专一，这就和文化不太相容。

要做一个长时间的结果而非短期，可有很多中国人不会注意这些，所以就做不到“找到好的机会并长期坚持”。

国内的股市熊长牛短是不争之实，熊市占据了大部分的交易时间。那么，为何说这一轮熊市非常难得？难得至不能浪费？

请看公开数据，至10月底为止，代表大型上市公司主流的沪深300指数的动态市盈率中位数（TTM）为17倍，代表中小型上市公司的中证500指数的动态市盈率（TTM）中位数为19倍，均处于历史最低的区域，值得一提的是，连从2009年诞生起就一贯处于高估状态的、代表A股高投机主流的创业板指数平均市盈率也回到难得的30倍“低”的可投资水平。总而言之，A股的总体估值水平已经是历史上各次熊市低点（1995，2005，2012，再加上这次）中的最低，可以说泡沫基本被挤掉，而且结构也变得更为合理：具备持续稳定的业绩成长性、持续较高的盈利能力、良好的经营性现金流、稳健的财务状况和战略等基本特征的经营能力优秀的上市公司股价表现稳定，而高杠杆、高负债、业绩差的公司股价持续闪崩。这是历史上少见的、符合投资逻辑的比价结构。

尽管这一轮熊市对各方而言代价高昂，然而，对各方都是很好的机遇。如何才能充分利用好这一次难得的机遇？

　　英国历史学家卡尔说：“我们只有根据现在，才能理解过去；我们也只有借助于过去，才能理解现在。使人能够理解过去的社会，使人能够增加把握当今社会的力量；便是历史的双重功能。”

　　橡树资本 （Oaktree）联合创始人霍华德·马克斯即将出版新书《周期》（Mastering the Market Cycle： Getting the Odds on Your Side）。出版此书的初衷是向广大读者分享他的投资想法与理念。书如其名，该书主题就是周期。霍华德深信，尽管投资者无法准确预测未来，但通过敏锐察觉到市场在周期中所处的位置，并依此配置资产、做投资决策，则投资获利的机会会有所提升。

　　以下是霍华德·马克斯的最新备忘录，文章比较长，最主要的结论是：

　　持续十年的低利率时期已经创造了泡沫市场的多项必备条件。

　　由于乐观情绪和放松标准，债务质量，尤其是私募债的质量下降。

　　除了个别版块外，整体（美国）股价并不处于极高的水平。

　　逐底竞争正在进行，现在正应谨慎行事。

（本文翻译和整理自绿角财经笔记，写作环境是台湾，仅供参考）

这本书常被列在投资新手必读书单之中，绿角倒是看了一些其它的东西，才回来看这本书。读完之后，觉得的确值得新手一看。我想，在市场打滚多年之后，再回顾此书，应有不同感受。

《漫步华尔街》这本书在1973年初版，其后分别在1975、1981、1985、1990、1996、1999和2003年再版。多次的再版证明了此书历经多变的市场环境，却仍是值得参考的投资指引。

书的第一部分指出支撑价格的两个要素，理性的估价因素和不理性的心理因素。理性的估价的基础原理，就是一项投资的合理价格，就是它未来收益的折现总合。而心理因素说的是，一项投资的价值，在于别人愿意出价多少来买它。两项因素都言之有理，也形成此书之后的两条轴线，在之后的内容，将不时看到它们的身影。再来作者回顾了投资市场上的历来的重大泡沫，还有一些市场的不光明面，像安隆公司的伪帐(Enron)，还有证券分析师建议投资人买进自己根本不看好的公司等事，很有参考价值。

（本文翻译和整理自绿角财经笔记，写作环境是台湾，仅供参考）

最重要的，其实是观念。

股票、基金怎么买，费用怎么算，是实务操作知识，去用了就会知道。就算你都不知道怎么处理，只要你捧着大笔银子到银行、到证券商，自然会有服务人员教你要如何买卖。

但这些钱放在那里，如何进出，就完全是投资人脑中想法的反应。投资人的想法，决定他的行为。而一个投资人拿到怎样的报酬，不是市场决定的，是市场和他的行为共同决定的。

我们甚至可以说，行为对报酬的影响，比市场还要重要。所以，一个投资人需要建立的，就是他的想法和行为模式。因为这是我们可以控制的部分。市场怎么走，没有人能掌控。

所以，开始投资之前，最重要的工作，就是建立观念。不是看网路讨论区，看脸书，看目前当红的投资标的，追随潮流是失败者的游戏。建立观念的方法，就是阅读。

回头看自己阅读金融相关书籍的经验，我会说，自己核心的观念和看法，几乎都是从英文书籍中习得的。这是我个人的经验。中文书籍还是有些不错的。但是，给我一种看再多，程度就是这样的感觉。而英文的大众投资书籍，有些读完后，会让人有豁然开朗，学到东西的感觉。我将看书后的心得，写在部落格的”参考”这个分类里。这其中，我特别推荐三本书，分别是《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)、《有效资产管理》(The Intelligent Asset Allocator)和《投资的四大支柱》(The Four Pillars of Investing)。这三本书皆有中译本。假如你不排斥英文的话，这三本书的原文相当值得一读。

这些书当然比网路讨论区的闲聊要生涩。但付出终将有所回报。最重要的是观念的建立。当然，这些书中所写，都是类似这个部落格中的投资观念。这种投资方法不是适合每个人，但我相信，当你去寻找，去阅读，你会找到符合你个性的投资方法。当你从阅读中找到适合自己的投资观，你会有一种欣喜的感觉。

其实我已经有点超过这点。我发现自己对金融界的知识还蛮有兴趣的。所以有时候看东西，只是为了知道更多罢了。其实，不用知道到这么细，观念建立了，就可以舒服的投资了。

网络资源我推荐美国晨星网站(www.morningstar.com)。在主页面点选”基金(Fund)”这个分类大项，然后在左栏的细项分类的”学堂(Learn)”中会看到有个投资教室(Investing Classroom)，里面有基金、股票、债券和投资组合四大科，相当值得一读。

晨星的分析师经年累月，发表了相当多的文章。譬如你想知道基金资产膨胀对基金表现会有什么影响，在首页的”搜索(search)” 输入"资产膨胀(asset bloat)"去找，就有一堆文章。当遇到什么问题，想找一下资料时，这是个不错的地方。晨星本身也有个讨论区(Discuss)。在这里，你可以找到通往各式其它网络资源的通路。

【厚恩视点】市场价值温度第49周回顾（2018.12.8）

一句话警示：还在意每天的波动吗?那就是可能：组合投资中某些个股配置太重，分散度不够，股票质量堪忧，短线思想严重，看盘太频繁，炒概念炒热点太离谱，或投资经感悟不够，为此要时常念经。

一、A股市场价值温度：

1.温度：16.0℃，（上周16.5℃）低温区域，有深度价值股票。

2.仓位维持：继续维持 92%。（上周92%）

3. 价值描述：较上周温度略微降，重点关注医药股的杀跌，此中肯定孕育着巨大价值机会，事件出现人们肯定会高估了集采对业绩的影响，可以跟踪历史上持续高股息的有特色的医药股。其次，是以往多次提出的石化和汽车汽配股。在布局已经达到重仓的前提下，可以缓慢、逐渐、适当调整下组合结构。

二、港股通市场价值温度：

1.温度：14℃（上周14℃），低温，有深度价值股票。

2.仓位维持： 92%。（上周92%）

3. 价值叙述：较上周温度持平，重点确定性价值洼地港股特色的高息大蓝筹，比如电力、金融、保险、能源、电器、港口等。

什么是资产配置？
 
资产，这里指的是各种金融资产，包括股票、债券、现金、REIT等具保值、资本增值、现金收益等功能的金融资产。资产配置就是将资金分散到各种不同的资产之中，目的是为了达成长远的财务目标。而采用适当的比例配置，可以在通往目标的过程中，将财富的波动程度控制在个人可以接受的范围，并有很大的机会可以达成目标。也就是资产配置就是为了尽可能稳健的达到资产保值增值的期望目标。

资产配置的前提
 
资产配置的前提是找到用于配置的资产，这些资产从长期看都是有持续保值、增值的潜力的，且最好资产价格在中短期波动的相关性不是很大甚至不相关。从几十年以上甚至上百年历史看，一些资产，包括金融资产如股票、债券、现金、REIT，以及实物资产如黄金、物业等，就具备长期保值、增值、现金收益等潜力。

美国的经典投资书中已经统计过一些主要的金融资产类型的长期价格波动，如下图：

从图上看出，1970年1月用1美元买入标普500股票指数到2012年6月就会变成54.6美元，年化收益率9.9%；如1970年1月用1美元买入美国10年期国债，到2012年6月会变成31.8美元，年化收益率为8.5%，同样1美元如投资于国库券的话，期末只有9.6美元，年化收益约为5.5%。对比结果显示，在这段时期，投资于大盘股票的收益要高于投资10年期债券的收益，投资于债券的收益要高于持有现金资产的收益。标普500指数的长期收益表现还是非常亮眼的。我们还能看出，股票资产的增长曲线更加跳跃，债券比较平滑，曲线越跳跃说明资产的风险越高。

用于资产配置的金融资产主要就是股票和债券。后续我们说的资产也主要是指金融资产。